信心提振牛来了！陈果发声，当前是未来N年做多A股的最佳机遇...
（来源：金石杂谈）
转自：金石杂谈
11月27日，26日，中信建投举办2025年资本市场投资峰会，公司总经理金剑华履新后首次公开亮相。而关于A股到底什么牛，似乎建投首席经济学家和建投策略首席观点并不一致。一个认为是信心提振牛，一个认为是信心重估牛。
在谈到股市时，他表示，随着经济持续巩固向好和新质生产力的加速发展，推动上市公司盈利中枢和估值中枢不断抬升，以优质龙头科创企业和央国企为引领，资本市场投资价值回报能力将不断提升，“耐心资本”长钱长投的良性生态正在逐步形成，A股市场有望成为全球资金配置的重要场所。
当然，在资本年会中，更具刷屏的是中信建投策略首席陈果的观点，在演讲之前，陈果就已在个人微信公众号上发表观点：
陈果表示，我们继续中期看好中国股市“信心重估牛”，且认为随着政策逐步加码展开与见效，2025年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”，虽然过程中难免出现震荡分化，但市场将不会缺乏投资机会。
短期我们首先看好岁末年初的跨年行情，倾向超配几大线索：资产重估，金融地产和化债受益类，新质生产力弹性资产，受益财政的“两重”“两新”类，服务消费与潜在受益供给侧改革深化主题的方向等。
不过，对于陈果的信心重估牛，中信建投首席经济学家似乎有不同的观点：中信建投首席经济学家黄文涛在2025年资本市场峰会上称，中国正在走上创新、转型与高质量发展的中国之路，A股“信心重振牛”未来可期，核心财富升值意义深远。
在资本年会上，陈果的表述则百尺竿头更进一步。他再度发出本轮卖方多头的最强音：“无论你长期对中国的经济是乐观、谨慎、还是看不清，这一次都是未来N年做多A股市场的一次最佳历史性机遇。”
陈果几个核心观点：1）继续中期看好中国股市“信心重估牛”，2025年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”，虽然过程中难免出现震荡分化，但市场将不会缺乏投资机会。
2）“信息重估牛”并非凭空而起，而是看到了中国经济的反脆弱性。陈果指出，房地产止跌回稳、地方化债、央国企股东回报、提振资本市场等各项政策并进，同一个目标就是“扭转通缩”。
3）目前，A股市场增量资金情况已大幅改善，市场流动性充裕已是共识。未来，中国居民超额储蓄为A股流动性改善提供空间，随着通缩预期扭转，债市等其他资金有望继续流入A股。
4）经济目标实现之前，流动性宽松将会持续很长时间。也就是说，在确认走出通缩之前，实际利率、名义利率均会继续降低。宏观流动性宽松是无疑的，对微观流动性来说，更加强势。陈果强调，随着利率下行，股票估值的吸引力会越来越高。
5）陈果认为，明年是真正去推动刺激加改革的重要的一年。在当前债务周期与稳定资产价格和物价回升等政策目标与需要下，央行动作表态更为积极，扩表周期有望迎来上行拐点。
6）产能周期有望在2025年见底。“央行的周期，或者说扩表周期加上企业产能周期，大概率要推动最后供求关系的逆转，企业盈利的上行周期一旦启动，至少要两年。如果基于基本面的逻辑能走到2026年的话，那么2024年谈牛市结束，则为时尚早。
7）牛市没有疑问的话，主动大有可为，预计A500将是核心指数，建议主动构建A500增强策略。
8）无论你长期对中国的经济是乐观、谨慎、还是看不清，这一次都是未来N年做多A股市场的一次最佳历史性机遇。
部分内容综合自澎湃新闻
